디레버리징(Deleveraging): 경제의 균형을 위한 부채 조정의 과정

1. 디레버리징의 정의와 의미

**디레버리징(Deleveraging)**은 경제 주체가 보유한 부채를 줄이는 과정을 의미한다. 개인, 기업, 금융기관, 정부 등 경제의 모든 주체는 다양한 목적(투자, 소비, 자산 확장 등)을 위해 레버리지(Leverage), 즉 차입을 이용한다. 하지만 일정 수준 이상 부채가 누적되면 부채 상환 능력 악화, 자산 가치 하락, 금융 시스템 불안정 등의 문제가 발생할 수 있다. 이럴 때 부채를 축소하는 방향으로 자산 운용 전략을 전환하는 것을 디레버리징이라고 한다.

디레버리징은 단순히 대출을 상환하는 것 이상의 의미를 갖는다. 이는 자산 매각, 신규 투자 축소, 소비 지출 감축 등 포괄적인 재무 조정 과정을 포함한다. 예컨대, 기업이 채무비율을 낮추기 위해 부동산이나 비핵심 사업 부문을 매각하는 것은 대표적인 디레버리징 전략이다. 이러한 조치는 단기적으로는 수익성이나 성장성에 부정적 영향을 줄 수 있으나, 장기적으로는 재무건전성 회복과 시장 신뢰 제고에 기여하게 된다.

2. 디레버리징의 필요성과 촉발 요인

디레버리징은 주로 금융위기 이후에 강제로 촉발되는 경우가 많다. 2008년 글로벌 금융위기 당시 과도한 부채로 인한 금융 시스템 붕괴가 대표적인 사례다. 당시 많은 금융기관은 레버리지를 활용해 수익을 추구했지만, 서브프라임 모기지 시장의 붕괴로 인해 자산 가격이 급락하면서 대규모 부실이 발생했다. 이로 인해 은행과 기업, 심지어 가계까지 전방위적으로 디레버리징에 돌입하게 되었다.

디레버리징은 또한 경기침체나 금리 인상기에도 발생한다. 금리가 상승하면 차입에 따른 이자 부담이 증가하게 되며, 이에 따라 기업과 개인은 부채 상환을 최우선 과제로 삼게 된다. 또한 정부의 재정 건전성 강화 정책이나 금융 당국의 대출 규제 또한 디레버리징을 촉진시킨다. 예를 들어, 한국에서도 부동산 시장 과열을 억제하고 가계부채 증가 속도를 낮추기 위해 정부가 DSR(총부채원리금상환비율) 규제를 강화하며 자연스럽게 디레버리징 효과를 유도하고 있다.

3. 디레버리징의 경제적 영향

디레버리징은 장기적으로는 경제 안정화에 기여하지만, 단기적으로는 경기 둔화를 유발할 수 있다. 기업이 투자와 고용을 축소하고, 가계가 소비를 줄이게 되면 내수 위축으로 이어지며 경제 전반의 성장세가 둔화된다. 특히, 여러 경제 주체가 동시에 디레버리징을 단행할 경우, **소위 ‘디레버리징 스파이럴’**이 발생할 수 있는데, 이는 자산 매각이 자산 가격 하락을 유발하고, 그로 인해 대차대조표가 더 악화되며 다시 디레버리징을 강화하는 악순환을 초래한다.

이러한 부작용을 막기 위해 중앙은행과 정부는 재정정책 및 통화정책을 통해 완충 역할을 한다. 예를 들어, 미국 연방준비제도는 2008년 금융위기 이후 양적완화(QE) 정책을 통해 시장에 유동성을 공급하며 민간의 디레버리징을 완화했다. 우리나라 역시 경기 침체기에 금리 인하, 재정 지출 확대 등을 통해 민간 부문이 급격한 디레버리징으로 빠지지 않도록 유도한 바 있다.

결국 디레버리징은 경제 시스템의 균형을 회복하고 위기 이후의 지속가능한 성장을 위한 필수적 과정이지만, 그 속도와 방식은 신중하게 조절되어야 한다. 너무 빠른 디레버리징은 오히려 경기침체와 자산 시장 붕괴를 초래할 수 있기 때문이다.

4. 향후 디레버리징의 방향성과 대응 전략

오늘날 글로벌 경제는 코로나19 팬데믹 이후 급증한 부채 문제로 인해 또 다른 디레버리징 전환기를 맞고 있다. 특히 미국, 유럽, 한국 등 주요 국가들은 초저금리 기조 종료, 물가 상승, 재정지출 축소 등으로 인해 민간과 공공 부문 모두에서 부채 축소 필요성이 커지고 있다. 특히 금융기관의 건전성 규제 강화, 비은행권의 레버리지 관리, 가계부채 구조조정 정책 등은 디레버리징을 점진적으로 유도하기 위한 주요 전략이다.

기업과 개인은 이 과정에서 재무건전성 확보를 위한 구조조정, 자산 조정, 현금흐름 개선 전략을 우선적으로 실행해야 한다. 또한 정부는 디레버리징이 경기 회복을 저해하지 않도록 단계적이고 탄력적인 접근이 필요하다. 예를 들어, 혁신기업 지원, 생산성 제고, 내수 기반 확대 등의 방안을 통해 디레버리징과 성장을 동시에 추진할 수 있는 기반을 조성해야 한다.

한편, 디레버리징은 단지 부채 축소만이 아니라 경제의 체질을 개선하고 지속가능한 성장 기반을 마련하는 기회로도 볼 수 있다. 구조적 개혁과 병행되는 디레버리징은 단순한 위기 대응이 아니라 장기적인 재도약의 발판이 될 수 있다. 따라서 디레버리징을 위험이 아닌 전환의 계기로 활용하는 시각 전환이 필요하다.